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昕诺飞将收购库柏照明解决方案 增强北美照明市场地位
2019.10.21

全球照明昕诺飞宣布,已与伊顿公司达成最终协议,将以14亿美元(约合12.7亿欧元)现金收购其旗下库柏照明解决方案(Cooper Lighting Solutions)。该交易尚待监管部门批准并满足其他例行条件,预计在2020年第1季度完成。

总部位于美国佐治亚州的库柏照明解决方案是一家专业照明、照明控制和智能互联照明领域的供应商。其业务涵盖众多的产品和服务,通过北美知名的Corelite,Halo,McGraw-Edison,Metalux等品牌应用于室内和室外行业。该公司通过强大的代理网络销售其照明产品,与零售商、分销商、其他最终用户拥有直接而紧密的关系。2018年该公司销售额为17亿美元,其中84%为LED产品,息税折旧摊销前利润(EBITDA)1.87亿美元,自由现金流1.43亿美元。

“今天宣布的收购确认了北美市场对昕诺飞的战略重要性。该收购将极大地增强我们在这一重要市场的地位。”昕诺飞全球执行官洪岸礼(Eric Rondolat)表示。“我们欢迎库柏照明的团队加入我们。他们以专业精神、创新产品和长期稳定的客户关系创造了强劲的表现。我们都拥有对于照明行业的激情、专注和不断成功的创新历程。我们将合力发展智能互联照明,为客户提供高品质的服务,并提升运营效率。”

此项战略性收购将增强昕诺飞在北美专业照明市场地位

该收购支持了昕诺飞在重点市场不断扩展的策略,增强公司在北美市场地位,优化业务组合。

在传统照明向LED转换及对智能互联照明系统和控制的需求驱动下,两家公司将共同受益于北美不断增长的120亿美元的专业照明市场。

昕诺飞和库柏照明将保持独立的销售人员、代理网络、产品和品牌组合、市场营销和产品开发团队。双方将在创新实力提高和高竞争力产品组合上获益,最终增强业务表现。

通过协同效应,每年预计节省超过6千万美元

通过协同效应,该交易预计每年可实质性节省超过6千万美元的成本,主要在前三年实现。这些切实有效的成本协同效应源自原材料采购、供应链和采购优化等方式。

强劲的财务指标

昕诺飞将以14亿美元(约合12.7亿欧元)的现金(该报价基于被收购业务无现金无债务)收购库柏照明解决方案。所收购公司扣除税收优惠后的净资产为13.13亿美元(约合11.91亿欧元),约7倍于2018年不包括协同效应的息税折旧摊销前利润(EBITDA),或包括协同运转效率后的5.3倍。

该交易预计将影响首年中期每股收益(EPS)增长,并在首年后实现交易资本回报(ROIC)超过昕诺飞的加权平均资本成本(WACC)。

交易对昕诺飞的影响

交易完成后,昕诺飞在专业照明领域的销售占比将超过50%,将这部分利润增长引擎业务从49亿欧元增长至64亿欧元。美洲市场销售额占比将从28%增长至40%。协同潜力得到充分释放后,库柏照明预计可实现低至中十位数的调整后息税折旧摊销前利润(adjusted EBITA)。

财务架构

该交易全部通过债务形式的过桥融资。昕诺飞希望通过一套新的财务架构在交易完成前后替代过桥融资和公开发行(IPO)时获得的现有定期贷款债务。

昕诺飞旨在保持稳健的资本架构,持续致力于构建一个与投资规模相适应的融资结构。该交易完成后,公司将优先进行资产配置去杠杆,强劲的自由现金流预期将在三年内实现将净杠杆比率(净债务/息税折旧摊销前利润(EBITA))从交易完成时的2倍降低至1倍以下。公司计划持续偿付稳定且增长的每股股息。同时,昕诺飞将聚焦去杠杆,持续在研发和其他有机增长领域进行投入。昕诺飞将专注于整合库柏照明所带来的协同效应,降低并购策略优先级。

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刘经理:
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